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美團(tuán)小米等被納入MSCI指數(shù) 主題基金是否迎良機(jī)？

來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)社　2019-02-14 14:21:38

年初北向資金的大幅流入為A股上漲行情添了把火，市場(chǎng)預(yù)期2019年外資凈流入A股規(guī)模不低于4000億元。

2月12日，MSCI(明晟)官網(wǎng)公布其指數(shù)季度調(diào)整結(jié)果，其中新增12家中國(guó)公司，港股有小米集團(tuán)、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)，A股有工業(yè)富聯(lián)、中國(guó)鋁業(yè)、國(guó)投資本、廣匯能源及華西證券，美股中概股有中通快遞、愛(ài)奇藝、拼多多、嗶哩嗶哩和騰訊音樂(lè)。

其中，工業(yè)富聯(lián)、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)和小米集團(tuán)為此次MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)新增市值最大的3家公司。該調(diào)整將在2月28日收盤(pán)后正式生效，同時(shí)，MSCI將宣布是否將A股納入因子從5%提高到20%。中信建投證券表示，若成功擴(kuò)大納入比例，計(jì)劃在5月與8月分兩步執(zhí)行。

若納入因子成功提升，則或?qū)?lái)超4000億元增量資金。中信建投證券研報(bào)表示，結(jié)合MSCI公布的追蹤三大指數(shù)的資金流量，可以測(cè)算出MSCI納入因子從5%提升至20%后，帶來(lái)的增量資金約為678.6億美元(約合4575.4億元人民幣)。

市場(chǎng)對(duì)外資流入的預(yù)喜有跡可循。光大證券認(rèn)為，從數(shù)據(jù)上看，“外資”是今年1月以來(lái)上漲行情最核心的驅(qū)動(dòng)力量。1月以來(lái)，陸股通周均北向凈買(mǎi)入金額132億元，處于2018年以來(lái)的較高水平。而行業(yè)漲幅與外資流入情況也出現(xiàn)明顯的正相關(guān)：漲幅前三的行業(yè)分別是家電、食品飲料、非銀金融，均是外資重點(diǎn)買(mǎi)入的行業(yè)板塊。

從分布占比看，陸股通資金主要流向MSCI成分股。中信建投證券分析道，自去年11月以來(lái)，陸股通凈流入金額達(dá)1234.7億元，而MSCI標(biāo)的外資凈流入金額達(dá)1024.7億元，占比約83%。

“此輪行情，來(lái)自于海外資金自上而下對(duì)A股整體配置的增加。”光大證券在分析外資大規(guī)模流入的原因時(shí)表示，隨著滬/深港通的相繼開(kāi)通，以及A股加入MSCI后權(quán)重逐步提升，外資成為近兩年影響A股市場(chǎng)的一股核心力量。

納入因子的提高，對(duì)于提振A股市場(chǎng)的作用明顯。格上財(cái)富研究員張婷在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，A股市場(chǎng)會(huì)吸引被動(dòng)和主動(dòng)兩方面的資金流入。

“一方面，MSCI指數(shù)是全球投資經(jīng)濟(jì)最多采用的基準(zhǔn)指數(shù)，很多投資新興市場(chǎng)的指數(shù)基金都會(huì)配置這些股票，無(wú)論投資者是否看好這些個(gè)股，都要被動(dòng)地去配置，這會(huì)為A股市場(chǎng)帶來(lái)被動(dòng)的增量資金，對(duì)股價(jià)產(chǎn)生積極影響，如果納入因子逐步提高，則增量資金相應(yīng)會(huì)增大。”張婷認(rèn)為，“另一方面，由于MSCI選擇成分股時(shí)都是根據(jù)公司的基本面進(jìn)行評(píng)定的，納入之后，有利于擴(kuò)大企業(yè)的國(guó)際知名度，從而吸引更多的海外主動(dòng)資金進(jìn)行投資。”

另外一種觀點(diǎn)認(rèn)為，未來(lái)或?qū)⒂?000億元增量資金入市。有媒體報(bào)道稱(chēng)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席方星海在第二十三屆中國(guó)資本市場(chǎng)論壇上表示，去年外資通過(guò)滬/深港通凈流入A股的額度達(dá)3000億元，今年預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步增加，有望達(dá)到6000億元。

主題基金迎投資機(jī)會(huì)

同樣持樂(lè)觀態(tài)度的還有基金公司。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年1月共有3只MSCI主題基金成立，而去年12月僅有1只。目前，銀華基金公司旗下有一只MSCI主題基金正在發(fā)行中。根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)信息，太平MSCI香港價(jià)值增強(qiáng)指數(shù)證券投資基金注冊(cè)已于今年1月獲批，未來(lái)有待發(fā)行。

規(guī)模方面，據(jù)《國(guó)際金融報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，目前市場(chǎng)上共有21只MSCI主題基金(子份額合并計(jì)算)，由15家基金公司持有，中金基金公司持有數(shù)量最多，為4只，其中有兩只于今年1月下旬成立。截至去年四季度末，市場(chǎng)上MSCI主題基金的合計(jì)規(guī)模約為141億元。

業(yè)績(jī)方面，今年MSCI主題基金開(kāi)始回暖。Wind數(shù)據(jù)顯示，42只MSCI主題基金(份額分開(kāi)計(jì)算)今年以來(lái)(截至2月12日)，收益率均為正，其中11只收益率超過(guò)10%，領(lǐng)先的是中金MSCI中國(guó)A股質(zhì)量指基，年內(nèi)收益率約為13.5%。而去年受行情影響，部分MSCI基金單位凈值出現(xiàn)較大虧損。自2018年6月1日A股“入摩”以來(lái)，截至2月12日，有可統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的16只MSCI主題基金收益率均告負(fù)，最高為-0.78%，最低為-12.68%。

目前，MSCI主題基金是否迎來(lái)投資良機(jī)?張婷對(duì)此表示肯定，原因有四：一是目前A股最大的優(yōu)勢(shì)就是便宜，估值比前兩輪市場(chǎng)底部時(shí)還要低;二是政策底已經(jīng)出現(xiàn)，使得之前的利空因素逐漸變?nèi)酰缃鹑跀?shù)據(jù)已經(jīng)有邊際變好的傾向，相信在政策的支持下會(huì)更好，另外各種改革措施落地，也會(huì)增強(qiáng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心;三是海外資金逐步提升對(duì)A股市場(chǎng)的關(guān)注度，并且已經(jīng)采取行動(dòng)，從1月份以來(lái)北上資金大幅凈流入就可以看出外資對(duì)A股的青睞;四是外資多數(shù)是長(zhǎng)線持有，青睞股息率比較高且穩(wěn)定的龍頭企業(yè)，目前很多龍頭企業(yè)的股息率極具吸引力，具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。

“在納入MSCI指數(shù)后一年之內(nèi)，約七成國(guó)家(或地區(qū))股票收益為正，平均收益約為30%左右。”銀華基金公司官網(wǎng)顯示，A股成功“入摩”將促進(jìn)中國(guó)境內(nèi)市場(chǎng)與全球資本市場(chǎng)進(jìn)一步融合，改善投資者結(jié)構(gòu)，有利于A股市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展。

后續(xù)行情可期

對(duì)于未來(lái)行情走勢(shì)，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，基于外資大幅流入等原因，未來(lái)或仍保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。

中原證券分析指出，2月份北上資金的加倉(cāng)勢(shì)頭仍然堅(jiān)定，并且從成交量來(lái)看，目前并沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)熱的現(xiàn)象，A股或仍然有向上動(dòng)力。

那么，哪些行業(yè)值得關(guān)注?“最有可能從納入MSCI中受益的行業(yè)包括非銀金融、銀行、公用事業(yè)、食品飲料，大市值龍頭股更有可能獲得外資的青睞。”中信建投證券表示。

在配置方面，光大證券基于“數(shù)據(jù)弱、政策松”的判斷，提出了兩個(gè)布局行業(yè)超額收益的思路：一是數(shù)據(jù)弱，意味著行業(yè)增速與經(jīng)濟(jì)周期弱相關(guān)的防御板塊仍具有配置價(jià)值，如白酒、養(yǎng)殖、中藥生產(chǎn)等必需消費(fèi)品，以及黃金;二是政策松，貨幣政策寬松下的利率下行，券商與銀行將受益，而從經(jīng)濟(jì)刺激政策方面，地產(chǎn)、基建、乘用車(chē)、白電是常用的政策刺激工具，其建議給予關(guān)注。

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