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廣發期貨:鐵礦石跨期套利關注9-1正套


(資料圖片僅供參考)

【現貨】青島港口PB粉環比-10元/噸至840元/噸,超特粉環比-3元/噸至704元/噸。

【基差】當前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為906.2和888.2元/噸。超特粉夜盤基差與基差率為163.2元/噸和18.38%。

【需求】受唐山復產影響,需求端日均鐵水產量環比+0.29萬噸至240.98萬噸。日耗環比+0.87萬噸,鋼廠庫存環比-16.65萬噸,庫消比環比下降。6月生鐵產量7698萬噸,環比-2.08萬噸,同比+10.51萬噸;1-6月生鐵產量45156萬噸,同比+1263.3萬噸;6月粗鋼產量9111萬噸,環比+98.67萬噸,同比+38.03萬噸;1-6月粗鋼產量53564萬噸,同比+876.3萬噸。

【供給】中長期來看,鐵礦石供應寬松格局未改。二季度(自然年)產量來看淡水河谷產量(含球團礦)8785.4萬噸環比+1276.2萬噸(17%),同比+507.4萬噸(+6.1%);力拓產量(含球團礦與鐵精粉)8476.4萬噸,環比+116.60萬噸(1.4%),同比+168.8萬噸(+2%)。必和必拓(100%權益+Samarco)季度產量7393.8萬噸,環比+672.70萬噸(+10%),同比+127.8萬噸(+1.8%);FMG產量5270萬噸,環比+240萬噸(+1.8%),同比-650萬噸(-11%)。全年產銷目標來看,四大礦山全年供應增量共計約1000萬噸。其中,淡水河谷維持不變;力拓下調IOC球團礦與精粉產量下調50萬產量目標;必和必拓上調產量目標500-550萬噸(西澳產區上調400萬噸,Samarco上調100-150萬噸);FMG發運目標上調500萬噸。進口礦來看,6月鐵礦石進口量9538.5萬噸,環比-78.95萬噸,同比+641.6萬噸;1-6月累計進口量57613.5萬噸,同比+4038.5萬噸。國產礦來看,6月份國內鐵礦石原礦產量8515.54萬噸,環比+755.51萬噸,同比-1355.53萬噸;1-6月國內鐵礦石原礦累計產量為47675.91萬噸,同比-2445.20萬噸。

【庫存】港口庫存12083萬噸,環比周四-207.4萬噸,環比上周二-248.7萬噸;鋼廠進口礦庫存環比-16.65萬噸至8328.32萬噸。

【觀點】鋼材淡季累庫幅度加大對需求端形成抑制作用,關注粗鋼平控政策落地情況。基本面上,供應端到港量偏弱運行,需求端日均鐵水產量基本持平,鋼廠庫存與港口庫存維持去庫趨勢。供應來看,受臺風影響,到港量短期偏弱運行,環比-166.40萬噸至1867.40萬噸;目前正處鋼材消費淡季,海外礦山發運回落,本周澳巴發運量環比-385萬噸至2280.7萬噸。需求端來看,周度日均鐵水產量環比+0.3萬噸至241萬噸。在粗鋼平控政策預期下,下半年需求降幅較大,四季度累庫壓力較大。但考慮到限產對8月鋼廠排產的影響有限,需求端鐵水產量高位運行,鋼廠庫存處在偏低水平,疊加臨近交割月,近月合約有修復基差的驅動,平控政策預期更多兌現在遠月合約上,操作上,跨期套利關注9-1正套,跨品種套利關注01合約多熱卷空鐵礦策略。

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