歐佩克已意識到油市新格局,油價低到盡頭便是? 觀熱點
來源:亞匯網 2023-06-01 20:05:06
(資料圖片)
巴克萊研報指出,盡管歐佩克+意外減產,但今年油價未能起飛,原因是需求的不利因素繼續增加,亞洲經濟增長勢頭惡化,市場普遍認為,西方國家的經濟活動將在今年下半年減弱,風險傾向于下行。不過,我們并非沒有注意到需求基本面的惡化,并一直強調我們的價格觀點存在下行風險,但我們仍維持對油價持建設性看法。而油價明顯低于我們的公允價值預測,在我們看來,可能會啟動一個有機的供應反應,然而,在當前的周期中,由于供應的非彈性雙向削減,這將更加難以實現,而美國的再投資率較低可能會對生產商起到緩沖作用。
??此外,需求恐慌反映了油市的新格局,其特點是非歐佩克+國家(尤其是美國)的供應相對缺乏彈性。雖然意外減產后的油價漲幅已經消退,但這也凸顯出,如果歐佩克不及時采取行動,油價可能會出現更慘的結果。在我們看來,歐佩克+可能會繼續積極主動,若歐佩克+今年宣布進一步減產,我們也不會感到驚訝。我們認為歐佩克+已經意識到這種新格局,其真正想要避免的是持續大量供應過剩,因為庫存增加和隨之而來的市場情緒惡化可能會導致價格波動加劇。
??再者,我們還注意到,非歐佩克+供應增長的不利因素并未消失。根據我們的油市平衡預期,我們將今年的油市平衡預測修正為收緊40萬桶/日,預測全年供應缺口為30萬桶/日。然而,若今年歐佩克+不維持減產協議,預測2024年油市盈余為70萬桶/日。
??總體來說,我們認為原油遠期價格可能過于悲觀,但鑒于需求下行風險正在增加,我們將2023年布倫特原油價格預測下調至87美元/桶,比遠期曲線高出約11美元/桶。同時,還將2024年的預測下調了8美元/桶至89美元/桶。